小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
珠江投资未能如期偿还债务可能导致支付违约金、罚息，面临诉讼与执行，银行账户被冻结，抵押资产被查封等风险。
01债务逾期
近日，广东珠江投资股份有限公司（以下简称“珠江投资”）公告称，截至2025年11月30日，公司公开市场公司债券本金及相应利息合计6.5165亿元未能按期支付，非公开市场的银行、非银金融机构债务累计39.89亿元未能按期支付。
债务逾期公告
公告显示，行业周期性下行和宏观环境影响，导致珠江投资销售不及预期，流动性紧张，以及融资渠道收窄、受限，未能获得补充资金流入。
珠江投资称将加强与公司债券债权人沟通，尽快制定并推进“H21珠投1”、“H21珠投5”的偿付方案，并持续履行信息披露义务。
珠江投资未能如期偿还债务可能导致支付违约金、罚息，面临诉讼与执行，银行账户被冻结，抵押资产被查封等风险。
《小债看市》统计，目前珠江投资存续债券4只，存续规模合计29.41亿元，均将于一年内到期。
值得注意的是，自2023年10月起，珠江投资多只债券发生展期。
未来偿债现金流
不久前，因未及时披露重大事项、2023年债券年报信息不准确等问题，珠江投资及相关责任人收到证监会广东监管局出具的警示函及监管谈话措施。
02债务危机
据公开资料，珠江投资成立于1993年，是一家以房地产及相关业务为主业的企业集团。
珠江投资以广州、北京、深圳、上海等一线大城市以及成都、西安、天津等二线中心城市为发展战略重心。
从股权结构看，广东韩建投资有限公司（以下简称“广东韩建”）为珠江投资控股股东，持有公司83%股份，朱伟航为公司实际控制人。
值得注意的是，朱伟航是合生创展创始人朱孟依儿子。
股权结构图
近年来，随着房地产行业剧震，自2024年起珠江投资业绩开始亏损。2024年和2025年上半年，珠江投资分别亏损12.11亿和0.79亿元。
归母净利润
截至2025年6月末，珠江投资总资产有1655.61亿元，总负债1205.26亿元，净资产有450.34亿元，公司资产负债率为72.8%。
《小债看市》分析债务结构发现，珠江投资主要以流动负债为主，占总债务的67%。
截至相同报告期，珠江投资流动负债有803.84亿元，主要为其他应付款项，其一年内到期的短期债务合计有120.64亿元。相较于短债规模，珠江投资的流动性紧张，其账上货币资金仅有22.48亿元，与短债间形成百亿资金缺口，公司短期偿债压力很大。财务弹性方面，截至2023年3月末，珠江投资银行授信总额有933.12亿元，其中未使用授信额度有319.99亿元，备用资金尚可。
银行授信
此外，珠江投资还有非流动负债401.42亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有336.38亿元。
整体来看，珠江投资刚性债务总规模有457亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为38%。
从融资渠道看，除了发债和借款，珠江投资还通过租赁、应收账款、股权以及股权质押等方式融资，渠道多元化。
不过，2019年以来珠江投资筹资性现金流持续净流出，2024年和2025年上半年分别为-36.66亿和-3.08亿元，公司融资环境持续恶化。
筹资性现金流
资产质量方面，珠江投资的其他应收款高达321.58亿元，存货规模有777亿元，均对资金形成大量占用，资产质量一般。
总得来看，珠江投资业绩持续亏损，对债务和利息的保障能力恶化；流动性紧张，短期偿债压力巨大；融资环境恶化，资产质量一般。03“珠江系”
1993年2月，拿到港商身份的朱孟依在广州成立珠江投资，主要以广州为大本营开始进行房地产业务开发。
在当时香港发展如日中天的年代，享受港资的合生创展与在内地的珠江投资联手，成功合作开发“珠江系列”的项目多达20多个，一度成为地产行业范本。
得益于早期合生创展的资源注入和带领，珠江投资在广州起步之时一度顺风顺水。
后来，除广州之外，珠江投资已陆续进入北京、上海、深圳、西安、成都等十几个核心城市，在不断进入一线重点城市的同时，也在向二线城市进行战略布局。
珠江投资从单一的住宅地产延伸到商业地产、产业地产、教育产业及医疗产业等业务板块。
2008年，朱伟航被父亲朱孟依“安排”进入珠江投资任职，历任过融资管理中心总监、华北地区公司副总经理、珠江投资总裁助理等多个职位。
近年来，随着房地产行业深度调整，合生创展和珠江投资先后爆发债务危机。
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