谁在砸盘二级资本债?

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2021-08-27 10:31 2929 0 0
受昨日监管对国有六大行理财子公司估值方法指导的影响,今日债券市场二级资本债的砸盘还在延续。

作者:阿邦0504

来源:债市邦(ID:bond_bang)

银行理财该背这个锅吗?

受昨日监管对国有六大行理财子公司估值方法指导的影响,今日债券市场二级资本债的砸盘还在延续。

邮储、建行和工行新发的二级资本债继续偏离估值放量暴跌,成交量领跑信用债市场。其中21邮储银行二级01在今天的交易笔数甚至超过了同日非活跃10年期国开债了,原来信用债也能摸到利率债的流动性门槛。

市场都在推测,是不是有银行理财为了降低久期风险,将持仓的二级资本债进行清仓甩卖了? 

上述出现交易放量的二级资本债有一个共同的特点,就是都是采用市场化发行的,上市首日估值与票面利率的偏离非常小。

这意味着上述3只二级资本债不是完全依靠大行之间互持实现发行的,应该有相当一部分的市场化投资者进来。

再来看看金融债的持有人,二级资本债的持有人还是以银行理财、基金、券商资管等非法人产品为主,占比超过了60%,其中银行理财持有25%,还不至于一家独大。

有意思的是,相比于对二级资本债的热情,银行理财对收益率更高的银行永续债却不那么感冒,2021年2月的数据显示其持有占比不到2%。

再来看看最近几天的市场成交情况,除了二级资本债外,银行永续债的成交也出现了明显上行,说明卖盘可能出自同一类型机构。

而银行理财持有的银行永续债较少,意味着卖盘未必来自于银行理财。

目前银行理财的机制,并不支持如此大幅度的偏离估值交易。无论是应对事先控制的内部授权,还是事后控制的审计,这类交易都是银行理财难以跨过去的坎。应对市场突发情况的清仓甩卖从来都不是银行理财的交易特点。

相比之下更像是公募基金的一贯行为。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 谁在砸盘二级资本债?

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