债市邦 作者：阿邦0504
来源：债市邦
今天是2026年银行间债券市场的第一个交易日，说实话，按时上钟的牛马们体感略显不适。
一边是银行汪们苦哈哈地在调休的周日按时打卡，看着朋友圈里非银的兄弟们还在崇礼滑雪、在三亚冲浪，留下了羡慕的泪水；
另一边是大洋彼岸传来惊天大瓜，马杜罗居然被抓了，地缘政治的黑天鹅说来就来，哪怕是元旦假期也不让人消停。
不过，相比于马杜罗的糟心，咱们虽然身体被困在工位上，但账户却实实在在地暖和了一把。在隔壁股市没开、期货缺席的情况下，咱们银行间这帮留守的兄弟们，不管是出于对地缘不确定性的避险，还是对政策利好的抢跑，齐心合力助力债市走出了一波情绪饱满的“开门红”。
一是现券收益率全线下行，避险与抢筹共振。
今早“马杜罗被抓”的消息刷屏，这种级别的地缘政治动荡，虽然离咱们十万八千里，但刻在交易员骨子里的避险本能还是动了一下。
叠加本身市场就想趁着人少“抢跑”，盘面表现相当给力。10年期国债活跃券（250016）收益率下了近1bp，直接干到了1.84%的位置；30年期超长期国债（250002）更是借着避险情绪下行了1.25bp，来到了2.25%的关口。 信用债那边也是一片暖意，AAA级的高等级品种收益率普遍下行，显然大家都在趁着非银大部队还没杀回来，赶紧先把货拿了。
二是资金面继续松松松松。
今天的资金面就一个字：松。非银的兄弟们早在节前就把跨年的钱借好了，导致今天市场上满大街都是出钱的，借钱的却没几个。
DR001加权利率直接趴在了1.24%的地板上，比前一个交易日下了9bp；DR007更是夸张，直接下了55bp，回到了1.42%附近。
这种宽松程度，给今天的现券行情垫上了厚厚的安全垫，杠杆套息简直不要太舒服。
三是那个让人提心吊胆的“新规”，终于靴子落地变成了利好。
除了地缘大瓜和资金面，今天行情这么硬的底气，还是来自于节前最后一天落地的《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》。这把悬在大家头顶好几个月的“达摩克里斯之剑”，终于摘下来了。
首先，赎回费这块儿，监管爸爸还是给了活路。
回想9月份的征求意见稿，当时说要持有6个月以上才免赎回费，理财子听了都想连夜销户。
好在正式稿非常听劝，把机构投资者免赎回费的持有期门槛从“6个月”直接降到了“30天”。这意味着，债基依然可以作为机构进行月度级别流动性管理的工具，此前大家担心的“赎回潮负反馈”逻辑，直接被证伪了。
其次，给了一年的缓冲期，哪怕要改也来得及。
正式稿把存量基金的调整过渡期统一延长到了12个月。这招很高明，给了基金公司充足的时间去改合同、调系统。原本市场担心开年就会有一波集中抛压，现在这压力被稀释到了一整年里，短期冲击瞬间没了。
最后，情绪面大反攻，该买还得买。
此前几个月，因为怕新规太严，不少机构都做了预防性赎回。现在一看政策温和，叠加外部地缘环境的突发不确定性，资金回流债市避风港的意愿会更强。特别是对于短债和中短债基金来说，这波算是彻底“回血”了。
展望后市，建议大家吃着“地缘瓜”，收着“开门红”。策略其实挺清晰：外围局势在送助攻，套息策略依然是王者，中短端和存单的确定性最高。
不过，高兴归高兴，脑子还得保持清醒。马杜罗的事儿虽然热闹，但对咱们债市的核心影响毕竟有限。
真正的大浪头还在后面——一季度2万多亿的地方债发行计划就在门口等着呢。 等明天非银兄弟们滑雪回来，股市一开盘，再加上信贷“开门红”的数据出来，资金面还会不会这么甜，那就不好说了。
所以，近期还是以交易性的“快进快出”为主，有收益赶紧落袋为安，切莫因为今天的开门红，就忘了后面还有供给的大山。
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原标题： 2026年债市喜迎开门红
