小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
近年来，空港集团面临较大资本支出压力，资产流动性较差，存在较大的债务偿付压力及或有负债风险。
01被执行记录
近日，东方金诚发称，关注到陕西省西咸新区空港新城开发建设集团有限公司（以下简称“空港集团”）存在多笔被执行和失信被执行记录，主要因票据追索权纠纷所致。
关注公告
公告显示，针对公司存在的票据持续逾期、涉诉事项较多和资金压力较大等问题，空港集团计划通过申请金融机构借款、资产盘活、协商展期降息等方式解决。
东方金诚了解到，空港集团上述化债举措取得部分进展，但多数事项尚在沟通协调中，涉诉事件仍持续发生。
值得注意的是，上述事项对空港集团再融资状况产生不利影响。
据上海票交所官网披露，截至今年8月底，空港集团累计逾期发生额7.18亿元，逾期金额2.99亿元。
《小债看市》统计，目前空港集团存续7只债券，存续规模40.4亿元，其中一年内到期规模有27.5亿元，公司面临集中兑付压力大。
此外，空港集团还有3只美元债，总余额1.175亿美元，均将于2026年5月到期。
未来偿债现金流
目前，空港集团主体信用等级为AA，评级展望为稳定，“20空港债/20空港债”信用等级为AAA。
近年来，空港集团面临较大资本支出压力，资产流动性较差，存在较大的债务偿付压力及或有负债风险。
负面信息对空港集团再融资能力形成不利影响，区域再融资环境及信用状况有待提高。
02财务分析
据官网介绍，空港集团成立于2011年，紧邻全国第七大航空枢纽——西安咸阳国际机场，是由西咸新区管委会批准、空港新城管委会和西咸集团共同出资组建的大型国有企业。
作为陕西省西咸新区空港新城重要的基础设施及保障房建设主体，空港集团主要从事空港新城范围内的基础设施及保障房建设等。
从股权结构看，控股股东陕西西咸新区发展集团有限公司持有空港集团51%股份，空港管委会持股49%，西咸新区管委会为公司的实际控制人。
股权结构图
近年来，受房屋销售收入下降及贸易业务规模压降等因素影响，空港集团营业收入大幅下降。
空港集团利润对财政补贴存在较大依赖，主要盈利指标处于较低水平，盈利能力较弱。
2024年，空港集团获得各类财政补贴合计4.09亿元。
政府补助收入
2025年上半年，空港集团实现营收2.19亿元，同比下滑18.43%；实现归母净利润-1.23亿元。
归母净利润
截至2025年6月末，空港集团总资产有737.65亿元，总负债574.17亿元，净资产有163.48亿元，公司资产负债率为77.84%。
《小债看市》分析债务结构发现，空港集团主要以非流动负债为主，占总债务的52%。
截至2025年6月末，空港集团非流动负债有297.97亿元，主要为长期借款，其长期有息负债合计有154.72亿元。
此外，空港集团还有流动负债276.2亿元，主要为一年内到期的非流动负债，其短期债务合计有120.95亿元。
相较于短债规模，空港集团的流动性异常紧张，其账上货币资金仅有6亿元，与短债间形成巨大资金缺口，公司短期偿债压力巨大。在备用资金方面，截至2023年末，空港集团银行授信总额有377.25亿元，其中未使用授信额度有91.02亿元，公司财务弹性一般。
银行授信
整体来看，空港集团刚性债务总规模有275.67亿元，主要为长期有息负债，带息债务比为48%。
从融资渠道看，除了发债和借款，空港集团还通过租赁、应收账款、股权、股权质押以及信托等方式融资，渠道呈多元化。
不过，今年上半年空港集团的筹资性现金流为-9755.16万元，公司存在一定再融资压力。
资产质量方面，空港集团流动资产中存货及应收类款项占比很高，变现能力依赖与空港管委会的结算进度和规模，资产流动性较差。
另外，空港集团对外担保规模很大且集中度较高，多家被担保对象存在失信、被执行、限制高消费、终本案件和行政监管措施记录等，存在较大的或有负债风险。
总得来看，空港集团收入下滑，盈利能力较弱；流动性紧张，短期偿债压力大；资产流动性较差，存在较大担保代偿风险。
03区域环境
西咸新区位于陕西省西安市和咸阳市建成区之间，地区经济持续向好，经济实力不断增强。
近年来，空港新城经济总量增长，继续发展航空枢纽保障业、临空先进制造业、临空高端服务业三大产业。
2024年，空港新城实现地区生产总值136.37亿元，同比上升5.5%；固定资产投资同比增长8.6%。
2023年，空港新城一般公共预算收入和财政自给率均有所上升，政府性基金收入下降。
截至2023年末，空港新城地方政府债务余额为148.41亿元；其中一般债务余额2.56亿元，专项债务余额145.85亿元。
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