小债看市 作者：小债看市
来源：小债看市（ID：little-bond）
近日，中债资信下调多家险企主体及债项评级，其中包括民企、地方国企以及中外合资企业等不同性质企业。
12月30日，中债资信公告称，将百年人寿保险股份有限公司（下称“百年人寿”）主体信用等级由AA-下调至A+，列入负面信用观察名单，将“19百年人寿”信用等级由A+下调至A。
中债资信称，百年人寿在跟踪期内偿付能力持续接近监管红线，股权变更及后续增资面临较大不确定性，资本补充压力很大，整体财务风险较低，公司股权分散外部支持无明显增信作用。
《小债看市》统计，百年人寿目前存续债券仅有“19百年人寿”一只，当前余额20亿元，期限为10（5+5）年期。
百年人寿2009年6月开业，总部选址大连，属于民营企业是东北地区首家中资寿险法人机构。从股权结构上来看，百年人寿第一大股东为大连万达集团，持股比例为11.55%。
值得注意的是，百年人寿二股东为深陷债务危机的新光控股，其所持股份均已被冻结。
2019年1月，百年人寿公告称，原第一大股东大连万达集团将其持有的9亿股股份转让给绿城集团，但目前股权转让仍待银保监会审批中。
截至2019年三季末，百年人寿总资产1229.64亿元，总负债1174.12亿元，实现保险业务收入395.9亿元，投资收益33.88亿元，净利润5.98亿元。
《小债看市》注意到，百年人寿偿付能力一直持续接近监管红线，今年一季度其发行20亿元资本补充债，将其综合偿付能力从100.15%拉高至121.82%，但随后再度快速下滑，到三季度末其综合偿付能力充足率再次逼近100%的最低监管要求。
此外，百年人寿流动比率下降明显，同期资产负债久期缺口扩大，资产和负债存在一定错配，从资产变现角度来看，整体流动性有所下降，面临一定流动性压力。
多家险企被降级
无独有偶，除了百年人寿，中债资信还下调天安财险主体及“15天安财险”信用评级。中债资信将其主体信用等级下调至AA-，展望负面，下调“15天安财险”信用等级至A+。
中债资信公告称，随着资产不断出售，天安财险资产流动性降低，资产质量弱化；2019年前三季度，受投资资产收缩影响，投资收益大幅下滑，净利润大幅亏损，盈利能力弱化；1年内仍需兑付部分理财型产品，面临一定满期给付压力，偿付能力随着存续产品规模收缩有所提升。
目前天安财险仍有一定规模理财型产品待兑付，但由于剩余资产的可变现难度较高，流动性压力很大。
长期来看，其未来承保端主营传统财险业务，市场竞争激烈，盈利难度大；投资端由于资产规模持续收缩，投资收益大幅下滑，整体市场竞争力弱化；公司优质资产持续消耗，资产质量和流动性降低。
据悉，天安财产是中国首家由企业出资组建的股份制商业保险公司和国内第四家财产保险公司，成立于1995年1月，总部设在上海浦东，注册资本177.6亿元，第一大股东为内蒙古西水创业股份有限公司，属于中外合资企业。
近日，除了上述百年人寿和天安财产，中债资信还维持长安保险的主体信用等级A-，继续列入信用观察名单，评定“16长安保险”信用等级为BBB+。
长安保险是根据国务院“大力发展责任保险”的要求，由住房和城乡建设部牵头、十部委共同支持组建成立，第一大股东是长安保证担保有限公司，属于地方国企。2007年9月经中国保险监督管理委员会批准开业，总部设在北京，注册资本为人民币16.2亿元。
2015年1月，中国人民银行与保监会联合下发《保险公司发行资本补充债券有关事宜》，允许保险公司在全国银行间债券市场发行资本补充债券。同年9月，中债资信发布保险公司主体及资本补充债券评级方法，成为首家公布保险公司资本补充债评级思路及相关方法体系的评级机构。
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