不良资产指南 作者：指南君
来源：不良资产指南
5家全国性AMC+60家地方AMC
抢食4000亿车贷不良市场
2024年底，奔驰汽车金融的一笔不良资产包转让，让市场首次注意到汽车金融不良资产的潜力。2025年10月，大众汽车金融在银登中心一口气挂出五期个人不良贷款包，未偿本息总额合计8.84亿元，转让折扣率低至0.1折到0.36折，堪称“骨折价”。
这背后是一个正在快速崛起的市场。据联合资信数据，2025年车贷市场规模将突破10万亿元，未来3-5年年均增速维持15-20%。而风险敞口也随之扩大：汽车贷款不良率稳定在2-2.5%区间，汽车租赁市场不良率更是高达3-4%，以此测算，年新增不良资产规模可达2000-4000亿元。汽车金融类资产由于抵押物清晰、处置周期短，正成为资产管理公司争抢的“香饽饽”。
据中国银行业协会发布的《中国汽车金融公司行业发展报告（2025）》，全国24家汽车金融公司总资产超过8500亿元，零售贷款余额近7000亿元。虽然行业整体不良率仅0.65%，但加上商业银行的车贷业务后，不良资产体量相当可观。
此外，新能源汽车贷款余额突破2000亿元，二手车贷款余额接近800亿元，增速均超20%。这两个领域因车辆贬值快、产权核实难，坏账率明显高于传统车贷，成为不良资产的主要来源。近三年个人不良贷款包挂牌量年均增长140%以上，汽车消费类贷款已占到交易规模的一半。
政策的放开让更多机构有机会入场。2022年汽车金融公司被纳入不良贷款转让试点，试点期延至2026年底，为市场化处置打通渠道。目前市场上，汽车金融公司、商业银行、融资租赁公司是主要供给方，其中汽车金融公司2024年转让规模增长120%以上。
接手这些资产的，主要是5家全国性资产管理公司和60家地方资产管理公司。全国性机构中，信达资产已率先拿下微众银行和奔驰汽车金融的大单。60家地方AMC更是中坚力量，10家头部机构包揽了超过六成业务，广东因为有4家地方AMC，成为交易最活跃地区。
1折拿包年赚5倍
车贷不良市场热度飙升
从投资角度看，汽车金融不良资产包具有明显的高折扣特点。以大众汽车金融不良包转让为例，起始价低至0.1折-0.36折，为投资者提供了充分的利润空间。投资者可以通过多种方式实现回报：包括催收、资产重组、债转股、证券化等。
对民营投资者而言，传统不良资产处置中常见的确权纠纷、抵押物寻回困难以及流拍风险基本消除，核心竞争力因此高度聚焦于“车辆的查找与回收能力”。据一家深耕华南市场的投资团队透露，其通过自建GPS追踪网络和整合线下二手车商资源，形成协同网络，使车辆实际找回成功率提升至92%，显著高于传统AMC约60%的平均水平。
在该模式下，处置流程被极大压缩并标准化。一旦逾期超过30天，系统即自动触发找车程序；车辆定位后，团队承诺在48小时内完成拖车入库。据悉，在此类操作下，约85%的债务人在车辆被控制后一周内主动协商还款，平均回款比例达35%。
若债务人放弃回购，投资者亦可借助合作二手车平台快速实现资产变现。以一辆评估价10万元的抵押车为例，按1万元资产包获取成本计算，车辆通过二手车渠道以7万元处置，理论回报倍数可达6倍，扣除拖车、仓储等必要支出后，净收益仍达4-5倍。
然而，投资此类资产风险也不容忽视。法律环境风险：相关法律法规的规定不够明确，催收手段的合规管理；抵押物瑕疵：如大众汽车金融转让的资产包均存在“签抵押合同未办登记”的流程瑕疵，投资者受让后无法行使车辆抵押权；处置风险：债务人或已下落不明，或已无偿还能力，如何有效处置成为难题；市场竞争风险：随着更多机构参与，优质资产包的价格可能被推高，压缩利润空间。
目前市场上主流的汽车金融不良资产处置方式包括：
▍内部催收与外部委托
汽车金融公司的不良资产处置通常采用内部处理和外部机构处理相结合的方式。一部分坏账由公司内部的不良资产处置部门自行处理，剩余则交给外部专业机构处置。对于逾期贷款，常规手段包括电催、信函、律师信和家访催收等。当这些常规催收手段无效时，公司才会启动更严厉的处置措施。
▍收车程序
当客户出现严重逾期（一般是逾期60天以上）时，汽车金融公司可能启动收车程序。收车公司依据贷款合同中的违约条款规定，收取客户车辆，并要求客户承担收车所产生的相关费用。
这些公司主要分为四类：有金融外包资质的外包公司、汽车信息咨询类、服务类公司、二手车经纪公司以及律师事务所。
▍债权转让
债权转让是汽车金融公司处置不良资产的主要模式之一，指债权人将基于合同享有的权利转让给第三人的行为。
另一种模式是债权收益权转让，即债权人将自己享有收益权的资产的收益部分转让给第三人，这是一种类似不良资产证券化的操作方式。
随着行业的发展，第三方不良资产处置平台正逐渐成为汽车金融不良资产处置的趋势。这些平台通过专业团队打通线上线下渠道，帮助提高债权人的处置效率、降低处置成本和法律风险。
在政策红利与市场扩容的双重驱动下，汽车金融不良资产已从边缘地带走向核心赛道。万亿级的市场敞口、清晰的抵押物逻辑、标准化的处置流程，共同催生了一个兼具“高周转”与“高回报”的特殊资产领域。
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