千亿外资奔涌而入！QFII“两融”为A股“火上浇油”

所谓QFII（Qualified Foreign Institutional Investor），即合格境外机构投资者,是一国在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地引进外资、开放资本市场的一项过渡性的制度。

我国的QFII制度始于2002年，回顾十余年的发展历程，这项制度在改革中前进，在前进中成长，实现了从无到有的突破、从小到大的跨越。

2002年，中国证监会、人民银行颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，正式推出QFII试点成为我国资本市场对外开放的标志性事件之一。QFII制度见证了中国资本市场的逐步对外开放与发展。

2003年7月份，以瑞银买入宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯等4只股票为起点，QFII投资A股的帷幕正式拉开。随后历经了沪深港通，沪伦通、MSCI等国际指数纳入A股、QFII额度取消等重要事件，QFII已逐渐成为国内资本市场的主要参与者之一。

QFII政策优化并未就此打住。

2020年QFII新规发布，进一步扩大投资范围。11月1日，《深圳证券交易所合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者证券交易实施细则》（QFII新规）正式施行。债券回购、融资融券、转融通证券出借成为QFII的投资范围。

相关登记结算制度工作也在落实。12月18日，中国结算发布通知，沪深市场QFII登记结算制度改革相关业务于28日上线。其中，QFII参与融资融券业务的，可于业务上线后申请开立信用证券账户，并自账户开立的次一交易日起参与融资融券类证券交易。

12月29日，A股市场正式迎来首个融资融券交易日。

据财视中国记者了解，12月28日，中信证券、国泰君安、华泰证券等多家头部券商相继为QFII客户成功开立A股市场首批融资融券信用账户，并分别于次一交易日（29日）协助完成首单QFII融资融券业务，交易标的涵盖主板、创业板、科创板等多类别股票。

这是继2020年9月25日《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》（简称QFII新规）实施后，境外投资者首次进行此类交易。

业内人士向记者表示，A股QFII两融交易破“首单”，标志着A股两融业务将突破客群限制，迎来素有“聪明资金”之称的海外投资机构。随着两融账户对QFII开放，加之外资对A股越来越青睐，入场资金总规模或达千亿级。这也将直接推动我国资本市场与国际接轨。

QFII制度作为重要角色，在引入境外长期资金、优化投资者结构、促进资本市场健康发展等方面发挥了积极作用。而QFII融资融券账户的开设，不仅意味着更多海外资金涌入A股，通过“两融”交易带动市场活跃度，也同时表示中国市场正在逐步向境外投资者放开。

德意志银行证券投资服务部中国区总经理宋文君表示，在稳步开放的政策背景下，海外投资者参与中国市场投资的热情高涨，QFII新规带来的积极市场效应正在显现。

中信证券表示，在国内国际双循环的背景下，QFII、RQFII客户参与融资融券交易不仅扩大了其投资范围，促使我国吸引更多境外优质资本，更提升了我国资本市场的国际化程度，为深化资本市场改革发展提供了新动能。与此同时，这也标志着A股融资融券业务发展一个新的里程碑。

据统计数据，2020年以来，两融余额已经续创历史新高。截至12月25日，沪深两市融资余额为1.62万亿，较年初增58.47%；融资余额为1.49万亿，较年初增47.77%；融券余额为1294.81亿元，较年初增839.61%。

由此可见，我国融资融券发展并不均衡。一边融资市场成熟，一边融券市场受政策、交易规则等制约。但是未来两融余额将受到QFII显著影响，尤其是融券业务，外资QFII将以融券为主的判断并不超出市场预期。

总体而言，QFII参与“两融”业务，有助于吸收优质资金入市、完善资本市场多空平衡机制、丰富投资方式、提高交易活跃度，将进一步提升资本市场对外开放水平，为资本市场深化改革提供新动能，对健全我国金融体系有重要意义。